La masacre en el SP 500 no termina: se desplomará otro 15% por culpa de la Fed, según Morgan Stanley
¿Cómo puede afectar el quantitative tightening al mercado? Básicamente nos referimos a la reducción del enorme balance de los bancos centrales. En Estados Unidos, la Fed tiene en su balance 8 billones de dólares. En Europa, el BCE tiene un balance de 9 billones. Los bancos centrales han creado muchísimo dinero comprando activos como bonos en los últimos años y ahora deben deshacerlo.
La cuestión es… cuál será el precio a pagar. Desde Morgan Stanley ya vienen avisando de que el quantitative tightening o reducción del balance es el verdadero “elefante en la habitación”. Y ojo, porque los analistas del banco de Wall Street dicen que aunque todas las culpas de las caídas de este año se las hayan llevado las subidas de tipos, lo cierto es que la reducción del balance de la Fed ha tenido más influencia en la renta variable este año.
La cuestión es… ¿qué influencia va a tener a partir de ahora cuando empiecen a reducir balance a lo bestia? Desde Morgan Stanley advierten de que para el mes de marzo, el S&P 500 podría caer otro 15%.
Especialmente interesante es esta frase de los analistas de Morgan Stanley: dicen que “el quantitative easing tuvo mucha importancia en la subida y el quantitative tightening ha importado en la bajada, pero el daño todavía no está hecho”. Fíjense de hecho en el gráfico que ha elaborado el equipo del banco. Y es que muestra cómo la evolución del S&P 500 ha sido prácticamente igual a la de la liquidez, o dicho de otro modo, la del dinero en circulación.
Por eso, el banco avisa: con la Fed reduciendo balance a un nivel de 95.000 millones mensuales, sería un error ignorar el riesgo de la reducción de la liquidez. Pero, eso sí, advierte de que esa correlación podría romperse cuando el balance se normalice.
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