José Luis Cava: La fragmentación, “la excusa del BCE para comprar deuda pública española e italiana”

Como cada día conectamos con José Luis Cava, analista independiente. En esta ocasión, Cava analiza el nuevo mecanismo antifragmentación del BCE.

El Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo celebra hoy una reunión en Frankfurt para estudiar las medidas a tomar contra la “fragmentación”. ¿Qué significa esto de la fragmentación? Y, ¿qué medidas pueden tomar?

Cava explica que cuando el BCE habla de antifragmentación se refiere a las primas de riesgo de la deuda pública española e italiana. Es importante saber que el principal comprador de deuda tanto de la española como de la italiana es el BCE. “Los inversores no quieren deuda pública española ni italiana por una razón muy sencilla: son países que se encuentran muy endeudados y, además, son gobiernos derrochadores. De tal manera que no tienen control sobre el déficit público”.

Cuando el BCE anunció que dejaría de comprar deuda pública de los países europeos, tuvo un efecto inmediato en las primas de riesgo de España e Italia que se movieron al alza.

Ahora la problemática está en que el Banco Central Europeo no puede controlar las primas de riesgo de forma sistemática, y por eso, en palabras de Cava: “Se han inventado el rollo de la fragmentación”. Es decir, “con esta excusa de la fragmentación lo que pretende el BCE es justificar compras de deuda pública española e italiana”. Con todo ello, lo que pretende el BCE es “atacar el problema fundamental: que es el incremento de las primas de riesgo por la desconfianza de los inversores y las menores compras que tiene que hacer el BCE”.

Cuando acaben con este problema, la política monetaria se centrará en el euro. “El euro está muy débil”. ¿Por qué? “Porque las epectativas de subidas de tipos de interés se están desmoronando y el diferencial entre el tipo de interés del dólar y el tipo de interés del euro se ha estrechado en contra del euro”.

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