AXA IM: La FED subirá tipos “hasta que duela” o “se rompa algo”
Chris Iggo, CIO de AXA IM, ha indicado en un informe que la FED actuará de manera agresiva y ha citado el momento en el que parara. Es lo que él denomina el escenario ‘avísame cuando te duela’ contraponiéndole al de “aterrizaje suave” que todos esperan para la Fed.
“Este escenario alternativo supone que el susto de la inflación ha sido tan grave que la Fed seguirá subiendo los tipos hasta que algo se rompa. Muchos pensarán que la inflación solo volverá a bajar y se mantendrá baja si el desempleo aumenta. Así pues, los tipos podrían tener que ir más allá de lo que actualmente se cotiza y el giro solo llegará cuando algo chirríe”.
¿Qué podría ser? “Podrían ser los mercados emergentes, ya golpeados por la debilidad de China, la alta inflación y las salidas de capital. Podría ser que el dólar subiera frente a un euro con problemas de crecimiento. Podría ser algo interno, como el mercado de la vivienda o el deterioro de los mercados de crédito. Puede ser que la presión política llegue a la Reserva Federal si el desempleo aumenta (la Administración no querrá que el desempleo aumente de cara al año electoral de 2024)”, explica Iggo, CIO de AXA IM.
“Lo que quiero decir es que las previsiones de los tipos ‘terminales’ son realmente derivadas de lo que ocurra con otros factores económicos: el crecimiento de EEUU, la economía mundial, los mercados financieros e incluso la política. Además, no entendemos realmente el impacto que tendrá el agotamiento de los balances. En un escenario en el que los tipos suben hasta que algo se rompe, el reto será adivinar qué se rompe primero. Cubrirse contra los activos de riesgo que sean víctimas de un ciclo agresivo de la Fed significa poseer activos seguros como los bonos del Estado”, zanja el experto.
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