“En China hay una parálisis de política económica: nadie se atreve a hacer un gran estímulo”

“En China hay una parálisis de política económica: nadie se atreve a hacer un gran estímulo”

Llevamos años de caídas bursátiles en China, hasta que finalmente se desploma en enero, comienza Alicia García Herrero, economista jefe para Asia Pacífico de Natixis IM. “La guinda fue Davos, cuando el primer ministro Li Qiang llega a calmar a los inversores y les da unas cifras del PIB que se esperaba que fuera el oro del moro, pero no había nada más que contar”: ni estímulo, ni apertura de sectores, ni ningún tipo de reforma, explica García Herrero.

Y es que, el inversor leyó que China no tenía un plan, por eso llegó una fuerte caída. Pero la vuelta al año nuevo chino empieza bien. “Hay que pensar en que tenemos el llamado “China Team”, gente comprando en nombre del gobierno sin parar”, comenta García Herrero. El mercado chino está tranquilo por motivos que no son de mercado. O China anuncia un programa de estímulo -como pasó en 2015- o algo realmente contundente, tipo reforma fiscal, o es muy difícil mantener el índice con este tipo de medidas.

El año pasado, China creció un 5%, no tanto por efecto base. Todo lo que no creció demuestra lo difícil que es crecer, solo con efecto base. “Crecer solo un 5% te hace pensar: la mayor parte de ese crecimiento viene de no moverse a moverse”, comenta García Herrero. El inversor doméstico interno en China no ve el futuro. Sabe que los márgenes han caído, que hay deflación. Los salarios también caen, es como Japón en los 90. Aunque los tipos de interés están altos, China está en una parálisis: nadie se atreve a hacer un gran estímulo.

La burbuja inmobiliaria en China se produce porque los gobiernos locales tienen metas de crecimiento, explica García Herrero. El sector inmobiliario era el más fácil para conseguir esas metas. La diferencia con España: lo financiaban las familias, los hogares chinos, no el exterior. No hay un shock inmediato de crecer poco a poco porque no hay descripción financiera. “No saben dónde invertir, no hay crisis pero sí reducción del precio de la vivienda”.

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