Deflación en China: “Buenas noticias para Europa por la presión desinflacionista”. García Herrero

Deflación en China: “Buenas noticias para Europa por la presión desinflacionista”. García Herrero

“El dato de inflación de Estados Unidos es negativo para China”, comienza Alicia García Herrero, economista jefe para Asia Pacífico de Natixis IM. “Ya llevamos 3 meses con una inflación subyacente muy baja, así, no es un efecto temporal ya que indica que la deflación continúa”, continúa. En este entorno, lo que hay que ver desde el punto de vista de Europa -ya que EEUU ha reducido mucho las exportaciones a China-, es que hay una presión desiflacionista y eso es bueno, hay que verlo desde esa perspectiva, explica Alicia García.

“Va a acabar el año China con un 5,3%, ya que el segundo semestre ha sido mejor. Esa mejoría yo la llamaría estabilización, no hay un motor claro de crecimiento”, explica García Herrero sobre la economía de China. La inversión sigue paralizada, especialmente por los datos muy negativos, en el sector inmobiliario. Lo que más tira es el consumo, las exportaciones son muy malas. Y es que, China reduce más importaciones para dar una demanda interna del crecimiento, “pero es artificial”, explica. El consumo se puede fortalecer en el 2024, pero es difícil de ver porque los salarios están creciendo negativamente. El crecimiento en el 2024 va a ser menor, el Gobierno va a seguir con la misma meta del 5%, va a dar la impresión de que la economía china no va a continuar de desacelerarse. No van a poder evitarlo ya que no van a poder hacer impulso fiscal y monetario, demasiada deuda y muy difícil reducir los tipos rápidamente.

“El sector inmobiliario no ha estallado porque es casi imposible que estalle, la deuda es interna y las familias tienen sus ahorros bajo llave en bancos gubernamentales”, comenta sobre la crisis inmobiliaria de China. Alicia García declara que el coste de la crisis inmobiliaria ha sido muy elevado en crecimiento, en confianza del inversor en China. Seguirá pesando cada vez menos hasta que se absorba toda la oferta en exceso. Llevará tiempo pero no será un detonante, la deuda tampoco lo será porque lo detentan los mismos. Todo esto lleva a empujar los tipos a la baja, en China los tipos de interés son mucho más elevados que en Estados Unidos, el peso de la deuda es incluso mayor para el deudar. Esto va a hacer que el crecimiento potencial siga bajando muy rápidamente. Llegará un momento que igual tendrán que tener tipos a 0 para que esa deuda sea sostenible.

Respecto a los inversores, los mercados no escuchan a los bancos centrales, los descuentos tan fuertes de bajadas de tipos no deberían haberse leídos. La economía americana que se iba a desplomar, ha empujado a los mercados. Ni la inflación se va a desplomar ni la economía americana se va a desplomar, va a ser un proceso mucho más lento de lo que iba a ser realmente.

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