COVID-19: Mercados de Capitales Adentrándose en Aguas Desconocidas

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Los activos financieros no han ido a la par con la economía real desde el incio de la pandemia. ¿Habrá corrección a corto plazo en el mercado?

Lo hablamos con Josina Kamerling, Responsable de Asuntos Regulatorios en EMEA para CFA Institute.

CFA Institute, la asociación global de profesionales de la inversión, y CFA Society Spain, la sociedad local miembro de CFA Institute, presentan los resultados principales de la encuesta realizada entre sus miembros internacionales para analizar cómo ha impactado la pandemia de COVID-19 en la industria inversora y los mercados financieros. El 45% opinaron que los activos financieros en sus respectivos mercados se han recuperado demasiado rápido, por lo que prevén una corrección en un margen de tiempo de uno a tres años

La nueva Encuesta y el Informe; COVID-19, un Año Después – Mercados de Capitales Adentrándose en Aguas Desconocidas, son continuación del Informe de Sentimiento realizado en 2020. La volatilidad del mercado parece ser un problema menor en 2021 en comparación al año anterior. Si bien el 26% de los profesionales encuestados afirmaron que la volatilidad obligó a su empresa a reconsiderar las opciones de asignación de activos en abril de 2020, solo el 18% respondió de la misma manera en marzo de 2021.

Paul Andrews, Director Gerente de Research, Advocacy y Standards de CFA Institute; “Los resultados de la encuesta nos dicen que el sentimiento mayoritario de los profesionales de la inversión es que los activos financieros se han recuperado demasiado rápido. Esto podría indicar que nuestros miembros de CFA Institute piensan que existe una desconexión entre los fundamentos del crecimiento económico y los mercados de capitales, causada en parte por el estímulo monetario, atisbando una posible corrección en un futuro no muy lejano, de menos de tres años. Para mí, también es una indicación a las autoridades que el estímulo monetario no es una simple palanca para tirar de ella, dada la complejidad del ecosistema económico y financiero; habrá consecuencias no deseadas a considerar en el futuro”.

La proporción de encuestados que creen que la renta variable está valorada en su justa medida es baja en todas las regiones (entre el 2% y el 16%):

·         Los encuestados en América del Norte (Estados Unidos, en particular) están más preocupados por una corrección que los europeos (50% vs 40%), lo que puede explicarse por el ritmo de recuperación de los mercados de valores en ambas regiones desde marzo de 2020.

·         Por su parte en los mercados emergentes parecen más optimistas con que la renta variable se estabilizará en sus respectivos mercados gradualmente y en línea con la economía real, visión esta que no comparten para los activos de los mercados desarrollados.

·         Muchos profesionales perciben que las bolsas de los mercados desarrollados están sobrevaloradas con respecto a los emergentes, probablemente debido a las variaciones en los programas de estímulo monetario y ayuda gubernamental promulgados en diferentes partes del mundo.

De los 6.040 encuestados de todo el mundo, la posición de los profesionales sobre la volatilidad ha cambiado notablemente desde hace un año, posiblemente atribuible a las decisivas iniciativas de las autoridades para controlar la posible perturbación del mercado mediante la intervención de políticas y el estímulo monetario:

·         En marzo de 2021, el 28% de los encuestados estaban analizando el impacto potencial de la volatilidad del mercado, en comparación con el 42% en abril de 2020.

·         El 48% de los encuestados piensa ahora que la volatilidad no tuvo un impacto material en su actividad o en la de su empresa (32% en abril de 2020).

La proporción de encuestados que indicaron que la volatilidad ha tenido un impacto significativo cayó del 26% al 18% a nivel mundial. Un análisis más detallado sugiere que los mercados emergentes en todas las regiones han experimentado los efectos de la volatilidad del mercado de manera más significativa, ya que no se beneficiaron del mismo nivel de apoyo gubernamental que se observó en las economías avanzadas. Los encuestados en África (37%), América Latina (29%), Oriente Medio (38%) y el sur de Asia (33%, incluidos India y Pakistán) continúan mostrando un impacto más significativo de la volatilidad en sus procesos de inversión y alternativas de asignación de activos.

La Encuesta y el Informe completos analizan los siguientes temas:

• La situación económica y la probabilidad de una recuperación en forma de K;
• El impacto en los mercados de valores;
• El sentimiento de volatilidad y expectativa de inflación en los mercados locales;
• Las principales consecuencias estructurales en la economía y los mercados financieros;
• Cómo se financiarán los programas de ayuda económica;
• El riesgo de incumplimiento crediticio corporativo en los mercados locales;
• ¿Deberían los bancos centrales priorizar una estrategia de salida después de un impulso de política monetaria acomodaticia, qué forma debería tomar y cuáles serán las consecuencias?
• Cómo podría afectar la reversión de la política monetaria a diferentes clases de activos;
• ¿Deben coordinarse las políticas monetaria y fiscal?
• La respuesta regulatoria y los riesgos clave en los que los reguladores deberían centrarse a continuación;
• ¿En qué deberían centrarse los informes financieros tras el COVID-19?