¿Quiebra de Reino Unido? El Tesoro tiene que pagar millones al BOE
Los bonos que jugaron un papel crucial en la recuperación económica del Reino Unido después de la crisis financiera resultarán “materialmente” más gravosos de lo esperado hasta al menos 2025, según un informe de Deutsche Bank. Esta perspectiva choca con las estimaciones anteriores y plantea desafíos para el Banco de Inglaterra.
El programa de adquisición de activos (AFP) implementado entre 2009 y 2022 por el Banco de Inglaterra, diseñado para mejorar las condiciones de financiamiento de las empresas afectadas por la crisis de 2008, ha dado un giro inesperado. El Banco acumuló una cartera de bonos por 895.000 millones de libras a medida que los tipos de interés permanecían históricamente bajos. Sin embargo, desde finales del año pasado, la institución ha comenzado a deshacer esta posición, vendiendo activamente bonos a un ritmo proyectado de 80 mil millones de libras anuales a partir de octubre de 2022.
El problema surge a medida que el Banco de Inglaterra tuvo que endurecer la política monetaria más rápido de lo previsto para controlar la inflación, lo que ha llevado a un aumento en los costos. Esto ha reducido el valor de los bonos gubernamentales adquiridos, justo cuando el Banco ha empezado a venderlos con pérdidas.
Deutsche Bank resalta que el Tesoro transfirió más de 14 mil millones de libras al Banco de Inglaterra en un solo mes para cubrir las pérdidas del programa de flexibilización cuantitativa. Esta cifra supera en 5,4 mil millones de libras las proyecciones de la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria (OBR) en marzo.
El economista principal de Deutsche Bank, Sanjay Raja, sugiere que las indemnizaciones continuarán superando las previsiones del gobierno por dos razones principales. En primer lugar, las tasas de interés han subido más allá de lo estimado en las previsiones de la OBR. En segundo lugar, los precios de los bonos han disminuido, resultando en mayores pérdidas de valoración a medida que el Banco de Inglaterra deshace activamente el AFP mediante ventas de bonos.
Esta situación presenta desafíos significativos para el Banco de Inglaterra y el Tesoro, ya que luchan por manejar las consecuencias inesperadas del programa de bonos en medio de condiciones económicas cambiantes y tasas de interés en aumento
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